中银基金:A股估值低点已现 价值投资或成市场主流

        8月7日，中银基金管理有限公司在深圳成功举办“2010下半年投资策略报告会”。400多位投资者与经济学家及投资专家共同探讨了下半年经济走势与A股投资策略。与会专家认为，当前A股处于估值低点，未来的投资价值将更多与经济增长相关，出现泡沫的概率较小；传统行业的估值修复以及经济转型中新兴产业的成长机会值得投资者关注。

        英大证券研究所所长李大霄认为，以2319点为代表的A股估值已经处于历史底部区域，在全球经济复苏进程持续、中国经济保持合理增速的大前提下，A股下半年震荡走高的概率较大，应逐渐增加权益类资产的配置。长期来看，受益于全流通进程完成、投资价值基础不断完善、中国经济在全球地位日益提升，A股市场具备长期投资价值。

        针对下半年的投资策略，李大霄表示，由于股指期货等双向交易机制的推出，A股市场未来的投资价值将更多与经济增长相关，出现极度泡沫的概率较小。下半年建议重点关注两条主线：一是传统行业类股票在过度下跌之后的估值修复机会；二是关注中国经济转型过程中，新兴产业、新能源、新材料、高科技等成长型股票回调后的长期投资机会。

        兼任中银价值拟任基金经理的中银研究总监张发余博士在会上指出，种种迹象显示，股市目前已经进入底部阶段，无论静态还是动态来看，A股市场在全球配置中的价值正在显现；中银基金中长期仍然看好中国经济和内需消费行业、新产业。

        张发余表示，今年年初以来上证指数跌幅超过20%，投资者对股票市场未来前景颇为担心，认为市场仍将面临进一步回落，在所有可以购置的大类资产中，贵金属(黄金、白银等)、房地产和收藏品价格均处于高位，债券市场也不断创新高，相对而言，权益类产品则价格逐渐走低，相对于其他大类资产的投资价值在逐渐显现，为投资者提供了新一轮价值投资的机会。

        张发余指出，目前时点蓝筹股对小盘股估值折价已经达到历史高位，蓝筹股估值已经接近历史低点，正是进行价值投资的良好时机。同时，随着中国经济转型力度的不断深入，转型所带来的新兴行业投资机会有着巨大的发展潜力和升值预期，这些行业在未来将成为中国经济的支柱产业，中银基金将持续关注这些行业的变化。正在发行的中银价值基金，在投资策略上既会关注周期性蓝筹的估值修复，也会把握大消费和新兴产业等经济增长转型中的优势行业。